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     常言道：十月怀胎。也就是说，在通常情况下，从受孕到婴儿出生，一个胎儿需要在母体里孕育十个月的时间。而对于未足月如胎龄未满37周而提前出生的婴儿，医学上通常称之为“早产儿”。早产儿由于在母体里孕育的时间不足，他们先天存在许多不足之处，比如体内各器官发育不成熟，体质弱，适应环境能力差、成活率低等。也正因如此，早产儿出生后少不了会给家庭带来这样或那些的一些问题与麻烦。 而说到当前的股市中来，时下被市场炒得热火朝天的权证，无疑是一个典型的“早产儿”。中国联通600050股市行情分析软件,今日股票行情图由于事先准备不足，缺少相对应的政策措施，以至权证产品在8月22日仓促推出以来，虽然三个半月的时间过去了，但权证市场一直问题不断，甚是令人揪心，甚至搅得整个股市都不得安宁。 首先是面对权证投机炒作，交易所缺少有效的监管手段。这一点最主要表现在宝钢权证的炒作上。鉴于宝钢权证是首家上市的股改权证，因此，在其上市之初，上交所有关负责人明确表示，宝钢权证“不允许失败”。正是这样的表态，给了市场以炒作的力量。继8月下旬宝钢权证高调上市之后，两个月后宝钢权证的炒作再度卷土重来，而且其炒作力度较之于上市之时有过之而无不及，如10月31日这一天，宝钢权证的最大涨幅达到了62％，换手率高达420%。正是基于宝钢权证的这种异常走势，上交所为加强监管，于当天交易结束后，果断地抛出了“调查令”。中国联通600050股市行情分析软件,今日股票行情图然而，“调查令”并未抑制住权证的投机炒作，相反却换来了权证的进一步疯狂，权证价格继续大幅上升，换手率进一步放大。面对这种情况下，上交所只能杀鸡给猴看，对个别在权证经纪业务中存在交易前端控制不力、为客户违规融资等行为的会员营业部给予暂停权证经纪业务、责令整改的处分；并再次强调会员营业部要加强权证经纪业务的风险管理。但这样的处理决定显然没有被猴放在眼里，宝钢权证的炒作投机依旧。中国联通600050股市行情分析软件,今日股票行情图 其次，被引入抑制权证投机炒作的权证创设制度，其合法性受到市场的质疑。正是基于宝钢权证的投机炒作给监管工作所带来的尴尬，为此在武钢权证上市之时，上交所推出了权证创设制度。而从武钢权证上市后的走势看，权证创设制度对于抑制权证的投机炒作确实效果显著。然而，就在管理层以为找到了抑制权证投机炒作的杀手锏的时候，市场却掀起了一波对创设权证合法性质疑的浪潮。因为股改中大股东推出的权证是对价的重要组成部分，即便是权证的投机价值，那也是权证价值的重要组成部分。而且权证的发放也是经过了股东大会批准的，是具有法律效力的。因此，券商的创设权证行为显然侵害了原权证持有人的利益。也正因如此，权证创设制度又陷入了迷途。中国联通600050股市行情分析软件,今日股票行情图 其三，由于没有及时地安排新钢钒权证的上市交易，深交所又被投资者所起诉，并且相关的诉状已被法院受理。 而在这种背景下，原本已经列入日程的深市三只权证的创设权证的推出又被暂缓了。虽然我们不能认为深交所创设权证暂缓推出的原因与上述因素有关。但从“深交所对于创设问题态度慎重”来看，权证市场目前还存在制度上的缺陷却是不争的事实。比如现在创设武钢认沽权证，没有数量限制；然而，一旦权证到期时，部分持有认沽权证的投资者因为买不到武钢股票而难以行权，那么对于权证参与者来说，这无疑是一场灾难。而引起灾难的，却是现行不合理的权证交易制度。由此可见，当前股市上的权证属“早产儿”是显而易见的。 当然，从医学的角度来看，“早产儿”的降生不是人力所能避免的。不过，股市里权证这个“早产儿”的到来，则完全是人为因素造成的结果。在各方面条件准备不足的情况下，为了支持国企少付对价因而出台了权证制度；而推出权证创设制度，虽然有利于抑制权证的投机炒作，但它更成了少数券商牟取利益的工具。如果少了这样一些目的与动机，或者多一点保护中小投资者利益的责任感，也许这股市里的“早产儿”就不会提前降临了。而对于这个教训，还望监管部门一定要牢记再牢记。中国联通600050股市行情分析软件,今日股票行情图